بررسی رابطه ی بین نسبت های رشدی و ارزشی و اندازه ی شرکت با بازده شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

شناسایی معیارهای مناسب برای تشخیص سهامی که بازدهی بالاتری دارند از مسائل پیش روی سرمایه گذاران و از موضوعات اصلی مدیریت سرمایه گذاری می باشد. در این تحقیق توانایی معیارهای مختلف برای توضیح دهندگی بازده حقوق صاحبان سهام مورد تحلیل قرار گرفته است. از جمله معیارها می¬توان به فاکتور اندازه¬ی شرکت و همچنین نسبت¬های b/p, c/p, d/p, e/p, s/p اشاره کرد. بازه ی زمانی در این پژوهش از ابتدای سال 1386 تا انتهای سال 1391 است. در این پژوهش ابتدا نسبت های قیمت بازار سهام شرکت های بورسی در هر یک از این سال¬ها محاسبه و سپس رابطه¬ی آن با بازده سالانه و ماهانه¬ی سال بعد بررسی شد. در تجزیه و تحلیل ها با توجه به داده¬ها و بازه¬ی زمانی 5 ساله، روش داده¬های ترکیبی (یا پنل دیتا) مورد استفاده قرار گرفت. نتایج حاصل از پژوهش، بویژه نتایج حاصل از بررسی¬های سالانه نشان داد که اثر رشدی- ارزشی در بازار بورس تهران وجود دارد و به¬طورکلی می¬توان گفت که سهامی که نسبت-های یاد شده (نسبت¬های رشدی- ارزشی) برای آن ها دارای مقادیر بالاتری است بازده آتی بهتری کسب می کنند. بین بازدهی سهام و نسبت e/p، بازدهی سهام و نسبت b/pو بازدهی سهام و نسبت c/p در تحلیل های ماهانه و سالانه رابطه¬ی مستقیم و معنادار وجود دارد. بین بازده سهام و نسبت s/p در بررسی سالانه رابطه¬ی مستقیم و معنادار وجود دارد اما برای افق ماهانه رابطه¬ی معناداری این نسبت و بازده تشخیص داده نشد. بین d/p و بازده آتی سهام رابطه¬ی معناداری مشاهده نشد. رابطه¬ی معکوس و معناداری بین بازده آتی سهام واندازه¬ی شرکت مشاهده شد.